Asesoría para Venta de Empresa
Estructura de contenido
¿Por qué vender una empresa?
Vender una empresa puede ser una decisión estratégica motivada por diversas razones, los propietarios pueden optar por vender su empresa para capitalizar oportunidades de mercado favorables, maximizar el valor de sus inversiones, satisfacer necesidades financieras personales o empresariales, como la liquidez para financiar proyectos adicionales o la falta de sucesión para continuar el negocio, además, vender la empresa puede formar parte de una estrategia más amplia, que incluya la reestructuración de la cartera de negocios, la consolidación del sector o el enfoque en áreas de mayor potencial de crecimiento, en última instancia, la decisión de vender una empresa puede estar influenciada por consideraciones financieras, estratégicas y personales.
Existen diversas razones por las cuales los propietarios de una empresa pueden optar por venderla, podemos dividirlas en dos categorías: Personales y laborales.
| Laborales | Personales |
|---|---|
| Maximización de valor | Falta de sucesión |
| Concentración en el núcleo de negocio | Cansancio o desgaste del propietario |
| Necesidades financieras | Jubilación |
| Estrategia empresarial | Retiro |
| Oportunidad de crecimiento | Cambio de prioridades |
| Cambios en el entorno empresarial | Conflictos entre socios |
| Beneficios fiscales | Falta de tiempo |
Métodos de Valuación Empresarial
Usualmente se usan 4 diferentes métodos para determinar el valor de una empresa, y de ellos, el método de flujos descontados destaca como uno de los más utilizados.
- Flujos descontados
- Múltiplos
- Valor Contable
- Mixtos o Goodwill
2. 1 Método de Flujos Descontados o Cash Flow
Su propósito es determinar el valor de la empresa por medio de la estimación de los flujos de dinero, es decir, cash flows que pueden generar en un futuro y luego poder hacer un descuento apropiado según el riesgo de los flujos.
Este método constituye el único de valoración conceptualmente correcto, en esté método la empresa es considerada un ente generador de flujos de fondos, por lo cual para obtener el valor de la empresa se debe saber el valor actual de dichos flujos utilizando la tasa de descuento que es adecuada.
El valor de las acciones de la empresa conlleva su capacidad para generar flujos (dinero) para el propietario de acciones de la misma, por lo cual como mencionamos antes, el método más adecuado para la valuación de empresas es este, descontando los flujos de fondos esperados.
Este método se basa en un pronóstico detallado y minucioso en cada periodo de cada partida financiera asociada con la generación de cash flows que corresponden a las partidas de la empresa, como lo son; cobro de ventas, pagos de mano de obra, administrativos, de ventas, etc.
Para esta valuación es necesario determinar una tasa de descuento justa y precisa para cada tipo de flujo de fondos, el cual es uno de los puntos más importantes, debe realizarse teniendo en cuenta el riesgo, volatilidades históricas y de práctica, entre otras cuestiones.
2. 2 Fórmula para el descuento de flujos
Los distintos métodos basados en el descuento de flujos de fondos parten de la expresión:
Dónde
CF = Flujo de fondos generados por la empresa en el periodo i
VRn= Valor residual de la empresa en el año n
K= Tasa de descuento apropiada para el riesgo de flujos de fondos.
2.3 Cash Flows básicos
| CFac - Flujo de fondos para los accionistas |
| CFd - Flujo de fondos para la deuda |
| FCF - Flujo de fondos libre (Free Cash Flow) |
| CCF - Capital Cash Flow |
| Ke - Rentabilidad exigida a las acciones |
| Kd - Rentabilidad exigida a la deuda |
| WACC - Coste ponderado de los recursos (deuda y acciones) |
| WACC - Antes de los impuestos |
2.4 Método de múltiplos
Los múltiplos financieros son herramientas que relacionan el precio de un activo con aspectos financieros de la empresa, por ejemplo, el ratio Precio-Ganancias (PER) compara el precio de una acción con su participación en los beneficios o el beneficio por acción, calculando la división del primero entre el segundo.
Los múltiplos tienen la ventaja de ser intuitivos y simples de calcular, pero es crucial tener en cuenta que no proporcionan toda la información relevante.
La valoración basada en múltiplos, especialmente el PER, es muy común en la comunidad financiera, pero sin embargo, la simplicidad de los múltiplos a menudo se logra a costa de un análisis más profundo que podría agregar valor.
2.5 Principales múltiplos
El ratio Precio-Ganancias (PER), conocido en inglés como Price Earnings Ratio, es un indicador clave que relaciona el valor de una empresa con sus ganancias netas por acción, es uno de los múltiplos más comúnmente utilizados para evaluar la valoración del mercado y determinar si una empresa está sobrevalorada o subvalorada, sin embargo, su uso aislado presenta limitaciones ya que no proporciona un análisis fundamental completo de la empresa.
El ratio Precio-Valor Contable (PBR), también conocido como Price to Book Ratio, representa el precio de las acciones de una empresa dividido por su valor en libros por acción, indica la disposición de los inversores a pagar por los activos de una empresa en comparación con su valor contable, y la discrepancia entre estos dos valores está vinculada a las expectativas de crecimiento de la empresa, el PBR permite comparar el valor contable real de una empresa con su valor de mercado, lo que facilita la evaluación de si las acciones de la compañía están sobrevaloradas o subvaloradas.
El Precio-Valor Contable (PVC), también conocido como Price to Book Value, relaciona la capitalización de mercado de una empresa con su valor en libros, se puede calcular dividiendo el precio de la acción entre el valor en libros por acción. Para comprender este indicador, es importante primero entender qué es el valor contable o valor en libros, este valor representa el patrimonio neto que figura en los registros contables de una empresa, es decir, la diferencia entre sus activos y pasivos. Indica el excedente de activos sobre pasivos, lo que proporciona una medida de la solidez financiera de la empresa.
El ratio PEG, abreviatura de Price to Earnings Growth, es la relación entre el PER (Price Earnings Ratio) y la tasa de crecimiento del Beneficio Por Acción (BPA). Por ejemplo, si una acción tiene un PER de 25 y sus beneficios crecen a un ritmo del 25%, la proporción entre el PER y el crecimiento es de 1, lo que significa que el valor del PEG es igual a 1, esto indica que la acción está valorada de manera equitativa en términos de crecimiento, sin embargo, esta es una simplificación excesiva, un PEG igual o menor que 1 podría indicar una subvaloración fundamental, mientras que un PEG superior a 1 podría sugerir una sobrevaloración, es importante tener en cuenta que el PEG, al igual que el PER y otros indicadores, es relativo y debe compararse con los valores del mismo sector o la media del mercado, así como con las expectativas de desarrollo y beneficios.
2.6 Método de Valor Contable
El método de valor contable es una técnica utilizada para valorar una empresa o un activo basándose en su valor registrado en los libros contables, en lugar de considerar factores como el valor de mercado o el potencial de generación de ingresos futuros, este método se centra en los valores contables reportados en los estados financieros de la empresa, como el balance general.
En esencia, el método de valor contable toma en cuenta los activos, pasivos y el patrimonio neto de la empresa tal como se reflejan en sus registros contables, por lo general, implica sumar los activos tangibles e intangibles de la empresa y luego restar sus pasivos para determinar el valor contable neto, este valor puede ser utilizado como una medida de referencia para la valoración de la empresa, pero puede no reflejar necesariamente su valor de mercado real, especialmente si los activos están sobrevalorados o si existen pasivos no reflejados en los libros contables.
El método de valor contable es más comúnmente utilizado en situaciones donde los activos de la empresa son fácilmente cuantificables y no se espera que cambien significativamente en el futuro cercano, sin embargo, puede no ser adecuado para empresas con activos intangibles de alto valor, como marcas registradas o propiedad intelectual, cuyo valor real puede diferir significativamente de su valor contable, en tales casos, otros métodos de valoración pueden ser más apropiados.
Existen otros modelos de valuación de empresas que se basan en los estados financieros como:
- Valor contable ajustado: Para abordar la discrepancia entre el valor contable y el valor real, se desarrolla este método de valoración que pretende calcular el patrimonio neto de la empresa considerando el valor real de sus activos y pasivos.
- Valor de liquidación: El valor de liquidación de una empresa corresponde al monto obtenido de la venta de sus activos para saldar sus deudas y proceder al cierre o liquidación de la misma.
2.7 Método mixto o Goodwill
El método mixto, también conocido como método de goodwill, es una técnica de valoración empresarial que combina diferentes enfoques para determinar el valor de una empresa, dicho método considera tanto los activos tangibles como los intangibles, como la reputación de la marca, la lealtad del cliente, la propiedad intelectual, entre otros, al incorporar estos elementos, el método mixto busca ofrecer una evaluación más completa y precisa del valor de una empresa.
Siendo un activo intangible, el goodwill se distingue por incluir valores que no están registrados en los libros contables.
Por ejemplo, ejemplos de goodwill podrían ser:
- Reputación en el mercado
- Propiedad de marcas
- Conocimiento y habilidades del personal
- Base de clientes fidelizados
Así, estos activos intangibles contribuyen con un valor suplementario al precio global de la empresa, lo que motiva al comprador a anticipar beneficios a largo plazo para justificar su inversión.
Preparación para la venta ¿Qué debes hacer antes de vender?
Antes de la venta es necesario:
Analizar la decisión detrás de tu venta
Antes de iniciar el proceso de venta de tu empresa o negocio, es esencial tomarse un momento para reflexionar y analizar las razones detrás de la venta, así como los objetivos personales o profesionales que deseas lograr con ella, este ejercicio te permitirá estructurar un plan de cesión efectivo.
Además, es fundamental tener en cuenta que los posibles compradores de tu negocio, ya sean emprendedores, inversores u otros, desearán conocer todos los detalles de la empresa, cualquier falta de claridad o imprecisión podría generar desconfianza y llevar al posible comprador a retirarse del proceso.
Recuerda siempre que la confianza y la transparencia son fundamentales para el éxito de este proceso.
Planear la estrategia
Antes de embarcarte en la venta de tu empresa o negocio, es crucial establecer una estrategia sólida y evitar el error común de iniciar este proceso sin una preparación adecuada, existen múltiples aspectos que debes tener en cuenta antes de dar inicio al proceso de venta, incluyendo consideraciones legales, fiscales, laborales, entre otras.
Si tienes la intención de vender, es crucial planificar cuidadosamente la cesión, esto implica mantener una contabilidad impecable y asegurarte de que todas las cuentas estén en orden.
Es recomendable dedicar tiempo a llevar un registro detallado de cada gasto, ingreso e inventario, pues como mencionamos anteriormente, si tu objetivo es encontrar al comprador adecuado para tu empresa, es muy probable que este desee examinar minuciosamente todos los datos financieros del negocio antes de tomar una decisión.
Preparar el cambio y salida
Antes de proceder con la venta de tu empresa o negocio, es fundamental preparar a tus empleados para que puedan llevar a cabo sus responsabilidades de manera eficiente incluso en tu ausencia, lo cual agregará valor a tu empresa o negocio.
Cuando llegue el momento de vender, es recomendable designar a un empleado de confianza que posea experiencia, habilidades y tiempo en la empresa para que se encargue de las operaciones diarias, este empleado puede desempeñar un papel clave en garantizar una transición fluida, ya que conoce los procesos, a los clientes, así como las fortalezas y debilidades de la empresa.
Antes de marcharte, asegúrate de que cada empleado esté bien capacitado y sea capaz de llevar a cabo sus tareas de manera independiente, sin depender de una figura de autoridad.
Presenta a tus empleados como un activo valioso de tu negocio, una de las principales ventajas de adquirir un negocio en funcionamiento es que, desde el primer día de la venta, el negocio continúa generando ingresos.
Cuestiones legales
Naturalmente, esto implica examinar los contratos actualmente en vigor, mientras algunos contratos pueden ser transferibles, como los contratos laborales, otros pueden no serlo, especialmente si no fueron establecidos a nombre de la empresa, esto requiere comprender las implicaciones de abandonar la empresa y comunicar al comprador todas las responsabilidades que asume al adquirirla, así como las consecuencias de no cumplirlas.
Incrementa las ventas de la empresa
Otro consejo importante antes de vender tu empresa o negocio es que contar con un flujo de caja sólido lo hace mucho más atractivo que aquellos con ventas más bajas, dicho aspecto servirá como punto de referencia para posibles compradores, ya que indica la demanda de tus productos o servicios y además, inspirará confianza en la rentabilidad a largo plazo del negocio.
Por lo cual es recomendable planificar una estrategia que puede incluir el inicio de una campaña de marketing digital, el lanzamiento de nuevos productos o la mejora de servicios, también es beneficioso enfocarse en ampliar la base de clientes.
Asesoramiento profesional
Este consejo es crucial y requiere una atención especial al vender tu empresa o negocio, es fundamental comprender que encontrar al comprador adecuado y negociar con él es una tarea que demanda mucho tiempo y conlleva riesgos, por lo tanto, la opción más adecuada suele ser contratar a un profesional que te asista en la búsqueda, defienda tus intereses, aporte su experiencia como negociador experto y te guíe a lo largo de todo el proceso, así como que te guíe en concluir el valor adecuado y justo de tu empresa.
Filtrar y escoger a lo compradores
No todos los interesados en comprar tu empresa son adecuados como compradores, por eso es crucial ser cauteloso al buscar al comprador ideal y verificar que cada oferta provenga de alguien responsable y con buenas intenciones, un paso importante para seleccionar al comprador adecuado es precalificar a los interesados, lo que te permitirá identificar las propuestas más viables y favorables y de esta manera filtrarlos y descartar algunos.
Se recomienda considerar a varios posibles compradores para tener alternativas en caso de que una negociación no llegue a buen término, puede agilizar el proceso de venta.
Antes de compartir información sobre tu negocio, es esencial confirmar que el comprador tenga la capacidad de obtener financiamiento.
Es importante que los potenciales compradores firmen un acuerdo de confidencialidad para proteger la información confidencial de tu empresa.
Confiabilidad
Es importante ser cuidadoso y asegúrate de no hacer pública la operación antes que se formalice la venta, esto porque de no ser concretada la venta, podrían surgir dudas en los posibles compradores sobre la calidad de tu negocio, dificultando y retrasando el proceso de venta.
Por eso uno de los puntos más importantes es asesorarte con un profesional en el tema, el sabrá como realizar el proceso mientras se mantiene la confidencialidad.
¿Qué puede afectar al proceso de venta?
Una vez que la empresa esté lista para su transferencia, es crucial proceder con extrema precaución durante el proceso de negociación, el comprador requerirá información completa y precisa sobre la empresa, manipular esta información podría resultar en un vicio del consentimiento que anularía la transacción, en daños indemnizables e, incluso, en casos extremos, en un delito de falsificación de documentos.
Sin embargo, la empresa no puede proporcionar su información confidencial sin protección, por lo tanto, el proceso de «due diligence» destinado a auditar esta información debe ser salvaguardado mediante cláusulas de confidencialidad adecuadas.
Es posible que sea prudente buscar asesoramiento externo durante este proceso, incluyendo valuadores, auditores independientes y, posiblemente, un equipo de ventas.
Por supuesto, la participación de potenciales compradores requerirá precauciones adicionales, al igual que la oferta de compra, estas precauciones pueden incluir la creación de garantías, como seguros, avales, depósitos, fianzas, entre otros, la selección de los instrumentos más adecuados dependerá de las circunstancias específicas de cada caso.
Por lo tanto, es recomendable contar con un equipo legal antes de proceder con la venta de una empresa, dicho equipo debe incluir profesionales especializados en áreas legales, fiscales y empresariales.
Identificación de Potenciales Compradores
Encontrar potenciales compradores para una empresa puede implicar una variedad de enfoques estratégicos y tácticas específicas.
Aquí hay algunas formas de identificar posibles compradores:
| Investigación de mercado | Redes profesionales | Intermediarios financieros | Publicidad y mkt | Eventos y conferencias | Investigación de competidores | Plataformas en línea |
|---|---|---|---|---|---|---|
| - Análisis de mercado - Análisis de la competencia para posibles compradores | - Contactar colegas, asociaciones comerciales, inversores, asesores financieros y otros expertos en el campo. | - Bancos de inversión, corredores de negocios o asesores financieros | - Para promoción | -Participar para conectarte con posibles compradores | -Investigar competidores similares que puedan ser potenciales compradores | -Plataformas especializadas para venta y promoción |
Negociación y Acuerdos Favorables en la venta de empresas ¿Cómo hacerlo?
Negociar y obtener acuerdos favorables en la venta de una empresa requiere habilidades estratégicas, paciencia y una comprensión profunda de los objetivos y necesidades tanto del vendedor como del comprador, para lograr una negociación exitosa, es fundamental prepararse exhaustivamente, comprendiendo en detalle los activos, pasivos, fortalezas, debilidades y proyecciones futuras de la empresa, y establecer objetivos claros y realistas para la venta, además, entender el mercado en el que opera la empresa y realizar una valoración precisa, son pasos clave para respaldar argumentos y evitar discrepancias, identificar puntos de negociación, mantener una comunicación efectiva y enfocarse en intereses mutuos son elementos esenciales para llegar a acuerdos satisfactorios, así como la flexibilidad, la creatividad y el apoyo de asesores profesionales también son importantes para navegar por el proceso de negociación con éxito, al seguir estos pasos y mantener un enfoque colaborativo, aumentarás las probabilidades de obtener términos favorables en la venta de tu empresa.
Mantenimiento de la Confidencialidad
Mantener la confidencialidad durante el proceso de venta de una empresa es crucial para proteger la reputación, la estabilidad y el valor del negocio, antes de compartir cualquier información confidencial sobre la empresa con posibles compradores, es fundamental que firmen un acuerdo de confidencialidad, limitar el acceso a la información confidencial solo a personas autorizadas y necesarias para el proceso de venta, utilizar métodos seguros de comunicación, como correos electrónicos encriptados o salas virtuales seguras, para compartir información confidencial con posibles compradores y asesores, evaluar cuidadosamente la idoneidad y la credibilidad de los posibles compradores antes de compartir información confidencial, mantener a los empleados informados sobre el proceso de venta de manera limitada y controlada para evitar filtraciones de información confidencial, establecer procedimientos para monitorear el cumplimiento de los acuerdos de confidencialidad y tomar medidas rápidas y apropiadas en caso de cualquier violación o filtración de información confidencial.
Maximización del Valor de la Empresa
La maximización del valor de una empresa para su venta implica una serie de estrategias y acciones orientadas a incrementar su atractivo y potencial de generación de ingresos, dichas estrategias incluyen la optimización financiera, que implica mejorar la salud financiera de la empresa mediante la reducción de costos innecesarios, la gestión de efectivo y la maximización de los márgenes de beneficio, además, es crucial desarrollar e implementar estrategias de crecimiento sostenible, como la expansión a nuevos mercados y la diversificación de los ingresos, mejorar la calidad y el valor de los activos de la empresa, implementar prácticas de gestión eficientes, invertir en la construcción de marca y reputación, y maximizar la cartera de clientes también son aspectos fundamentales.
Por último, realizar una evaluación exhaustiva de la empresa para abordar cualquier debilidad antes de iniciar el proceso de venta es esencial para maximizar su valor.
Apoyo continuo durante el Proceso de Venta ¿Quién puede ayudarte?
Para vender una empresa, puedes buscar ayuda de corredores de negocios, abogados especializados en fusiones y adquisiciones, asesores financieros, especialistas en valuación de empresas, consultores de estrategia empresarial y profesionales de marketing y relaciones públicas, estos expertos pueden proporcionarte asesoramiento y servicios especializados en áreas clave como la búsqueda de compradores potenciales, la negociación de términos de venta, la valoración de la empresa, la planificación estratégica y la promoción de la venta, dependiendo de tus necesidades específicas, puedes contar con uno o varios de estos profesionales para facilitar el proceso de venta de tu empresa de manera exitosa.
